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Opciones Financieras. El desafío de la Delta, la batalla de la Vega. Parte XI #desescalada

Seguimiento estrategia opciones financieras cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM . Lunes 11 de mayo 2020

CALL Buy-Write OTM delta 30 / CALL Cubierta OTM delta 30

Si al franquear una montaña en la dirección de una estrella, el viajero se deja absorber demasiado por los problemas de la escalada, se arriesga a olvidar cual es la estrella que lo guía.”

Antoine de Saint-Exupéry

Dónde estamos ahora. Posición actual

De tal manera que nuestra nueva posición está reflejada en la imagen siguiente:

Nota importante: en las tres primeras entradas de este blog de Febrero está publicada la metodología de la estrategia, para cualquier aclaración o duda sobre la estrategia podéis escribir a 101futures.info@gmail.com

Revisión de la posición de las griegas

Evolución de las griegas de la estrategia desde el 18 de Febrero, inicio de la estrategia:

Entiendo que sea complicado memorizar y ver sobre las griegas cual es nuestra verdadera posición, la tendencia natural es ver las P&G, las pérdidas y ganancias de nuestra posición, sin embargo creo que es más importante entender el significado de la gestión del riesgo.

En la imagen de abajo podemos observar cómo hemos transformado la posición inicial de Call buy-write delta 30 en un call spread.

Nota: no estamos considerando en el dibujo las P&G, lo que sí vemos es la forma y de la transformación de la estrategia.

Transformación:

  • Teníamos 2 Futuros comprados que sustituimos por la compra de +2 Call 1900 ITM, dentro del dinero.
  • Vendíamos inicialmente 3 Calls OTM, fuera del dinero delta 30 y que después redujimos la posición a la venta de -2 Calls OTM, fuera del dinero con el criterio de delta 30.

Recordatorio de la posición en griegas:

Operaciones realizadas el jueves 7 de mayo

El pasado jueves, jueves de semana impar, nos tocaba rolar la posición de las 2 call 2950 May.20 vendidas, y sustituir por la venta de 2 Call vto. Junio 20 con delta inferior a 0.30, ejecutamos la operación durante la sesión en vivo del webinar que podéis ver en mi canal de youtube: https://www.youtube.com/c/101futures.

La sesión del webinar fue muy intensa y no llegamos a sustituir la Call 1900 Jun.20, lo que haremos en próximas sesiones.

Los motivos de la no ejecución del rolo de la Call 1900 Jun-20 y desarrollo de lo haremos en el próximo webinar:

  1. No observamos liquidez en las series de vencimiento Marzo y Junio 2021, que es hacía donde queríamos llevar la posición.
  2. La razón de no ejecución no fue exactamente por la falta de liquidez, que sí la había, sino porque al operar en una cuenta virtual la DEMO no permite que aparezca como ejecutada una orden si no hay ejecución en real.
  3. En el próximo webinar del día jueves 21/5/2020 a las 13:00 h. intentaremos volver a ejecutar la operación, y si no fuese posible plantearemos la solución alternativa.

Lo realmente interesante que aprenderemos en este webinar es ver como la versatilidad de las opciones nos permite hacer cosas realmente diferentes, y así poder manejar nuestro riesgo independientemente de las condiciones del mercado.

Cuestiones interesantes acerca de la volatilidad y el spread de volatilidad

Si la semana pasada publicabamos un cuadro similar al que vemos más abajo con indicación de los diferentes niveles de volatilidad por vencimiento, observamos un importante aplanamiento de los spreads de volatilidad entre vencimientos, esta información nos habla de un aplanamiento de la superficie de volatilidad, especialmente para mayo, donde veíamos el lunes pasado una volatilidad de 37% y ahora de 29.36%, donde también observamos que ha bajado la volatilidad de los otros vencimientos, pero en mucha menor medida (ver en el blog de la semana pasada el cuadro de volatilidades)

Observación 1: si la volatilidad baja, es un indicador de reducción de los factores de riesgo, sin entrar en otras consideraciones, probablemente el evento de inicio de la desescalada abre una ventana de incremento de actividad económica y cuanto menos es un indicador de mejora de expectativas en los mercados. Aunque no tiene que ser así necesariamente, podríamos encontrar esta justificación.


Observación 2: La volatilidad tiende a valores medios, los valores medios están en el rango de 22% de volatilidad, algo superior o inferior dependiendo del rango de cálculo de la media.

Observación 3: La volatilidad tiene memoria, si está baja, tiende a seguir baja, si esta alta tiende a permanecer alta, hecho discutible… pero matemáticamente es una hipótesis que se puede probar y razonar. Recordad que en uno de los primeros webinars de Febrero hablábamos de un periodo de al menos 100 días que tendríamos altas volatilidades, este punto lo comentaremos en próximos webinars.

Observación 4: La volatilidad es un indicador de probabilidad, lo que no significa que vaya a ocurrir lo que decimos que vaya a pasar, sino que con cierta probabilidad puede ocurrir. El hecho de tener una probabilidad del 95% de sacar rojo en una apuesta rojo/negro, no nos garantiza acertar, puede salir negro, aunque solo tenga un 5% de probabilidad.

Gráfico de Volatilidad actualizado:

Fuente: https://www.stoxx.com/index-details?symbol=V2TX&stoxxindex=v2tx

Nota importante: ver entradas anteriores al blog donde se describe las reglas de la operativa y sistematización de la estrategia, así como las variables claves para entender las opciones.

Para el seguimiento on-line de la estrategia la cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM, está abierta para todos aquellos que lo soliciten en la dirección de email de: clientes@ibroker.es

Seguimiento de la estrategia en detalle publicada en: https://blog.ibroker.es/author/jose-carlos-lopez/

Conceptos importantes:

  1. El máximo valor de Gamma, Theta y Vega es ATM, at the money.
  2. Los signos de Gamma y Vega son siempre iguales, signos ( +) para opciones compradas y signos (–) para opciones vendidas.
  3. Podemos cambiar delta de Futuros por series muy ITM de opciones, donde se paga mucho valor intrínseco y poco valor temporal.

Uno de los mensajes que quiero transmitir en este blog, es como sistematizando decisiones previamente analizadas en todos sus aspectos, nos permite afrontar situaciones difíciles sin perder la calma, y lo que es más importante, la perspectiva del riesgo.

Muy importante:
Existe una necesidad real de formación en el mundo de la operativa de derivados, la complejidad del mercado de opciones requiere conocimientos y buen juicio, así como un esfuerzo de comprensión sobre sobre el mercado y las variables que inciden en el entendimiento de los componentes del precio de las opciones financieras y su variabilidad.
La cuenta DEMO tiene una exclusiva función educacional, su operativa no garantiza  el éxito de las inversiones realizadas y su misión es exclusivamente su utilización como herramienta de apoyo a la formación con el uso de una cuenta virtual con operaciones teóricas y valoradas según el mercado real.
La información contenida en la presente publicación no pretende ni es  una oferta o solicitud de compra, venta u operativa sobre ningún instrumento financiero. La información contenida se han obtenido de fuentes consideradas fiables y se realiza con el único objetivo de formación, su contenido no refleja en ningún caso la opinión del autor, así José Carlos López Moraleja, como autor de este blog, renuncia expresamente a cualquier responsabilidad de su uso.

Los comentarios realizados en esta presentación, las operaciones planteadas y el material suministrado tienen fines meramente formativos que, en ningún caso, constituyen un asesoramiento profesional, una propuesta de inversión o una recomendación operativa. iBroker Global Markets Sociedad de Valores, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de la información difundida ni puede asegurar que la información sea exacta y/o completa.
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