Comentario a la presentación de resultados de Repsol correspondientes al tercer trimestre de 2017:
- En Repsol muy buenas cifras, con mejoras notables en todas las líneas de la cuenta de resultados. Alcanza un EBITDA de 4.715 millones de euros y un beneficio neto de 1.583 millones de euros, (+32% y +41% respectivamente, sobre el mismo período de 2016).
- El área de Upstream obtuvo un resultado de 487 millones de euros.
- El negocio de Downstream alcanzó un resultado de 1.431 millones de euros.
- Lo más destacable es que continúa reduciendo su deuda financiera, un 30% en los últimos doce meses, hasta situarla en 6.972 millones frente a los 9.988 millones de euros un año atrás. El ratio Deuda Neta/EBITDA se sitúa en 1,1 veces, logrando con creces mejorar los objetivos marcados en su plan estratégico años atrás.
- La compañía sigue cumpliendo su plan estratégico, su guía y previsiones, algo que debiera de valorar el mercado muy positivamente. A cierre del tercer trimestre ha materializado el 80% del objetivo de sinergias del año, establecido en 2.100 millones de euros.
- Si el precio del crudo sigue mejorando o al menos se mantiene estable en los niveles actuales, Repsol es una alternativa de inversión claramente recomendable, teniendo en cuenta que cotiza en 0,7 veces Precio/Valor Contable.
Comentario a la presentación de resultados de Amadeus correspondientes al tercer trimestre de 2017:
- En Amadeus buenas cifras en general, muy en línea con lo esperado.
- Destacar el aumento del 11,8% en los ingresos procedentes del área de Tecnología, un EBITDA que mejora un 10,1%, alcanzando los 1.406 millones de euros y con mejora en los márgenes.
- La deuda financiera sigue descendiendo, alcanzando la deuda neta los 1.691 millones de euros, un 14% por debajo de la cifra mostrada al final del segundo trimestre. Esto supone un ratio Deuda Neta/EBITDA de 0,9 veces, un nivel remarcablemente bajo que le permitiría plantearse una mejora en la retribución al accionista.
- Amadeus nos gusta, pero a diferencia de Repsol, cotiza a unos múltiplos elevados, lo que hace que mantengamos una posición neutral frente al valor.
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