El día en que se da el proceso de la reconstitución del índice Russell 2000 suele ser uno de los días de mayor volumen de operaciones del año en los mercados de valores de USA. En este artículo exploramos formas de administrar la exposición e implementar ideas de trading. Para ello vamos a utilizar transacciones de futuros del índice E-mini Russell 2000.
El índice Russell es uno de los referentes más utilizados para medir el rendimiento del mercado de acciones de USA. El FTSE Russell reconstituye su índice anualmente, en el mes de junio. Esto presenta desafíos de gestión de riesgos para algunos y oportunidades potenciales de Alpha trade para otros.
La reconstitución del índice Russell 2000
El mercado de renta variable de USA es el mercado de valores cotizado en Bolsa más grande del mundo. La necesidad de este reequilibrio ocurre, en pocas palabras, porque los mercados cambian y evolucionan. La reconstitución anual asegura que los índices Russell US reflejan los cambios en los mercados de valores estadounidenses. Durante el año anterior y de acuerdo con una metodología transparente, pública y reglada.
El proceso de reequilibrio implica varias semanas y concluirá el próximo 25 de junio de 2021. Durante éste, los cambios en la capitalización de mercado, la composición del sector y el ranking de empresas son consideradas para la nueva composición del índice. Esto asegura así, que los diferentes índices Russell de EEUU sigan siendo representativos de los índices de referencia a los que se dirigen y representan.
La reconstitución anual es uno de los impulsores más importantes de los cambios a corto plazo en la oferta y la demanda de acciones de Estados Unidos. A menudo conduce a movimientos considerables en los precios y en la volatilidad, tanto de empresas individuales como en sectores industriales. El último día del proceso de reconstitución es con frecuencia uno de los días de mayor volumen de negociación del año en los mercados de acciones USA.
¿Por qué es esto importante para los inversores?
La reconstitución del índice Russell 2000 juega un papel fundamental a la hora de garantizar la coherencia, la transparencia y la fiabilidad de las medidas del mercado de valores americano para los inversores globales.
Este evento de mercado impacta en más de 9 trillones de USD en activos de inversionistas invertidos en productos contenidos en el Índice o referenciados al mismo. El proceso de reconstitución genera riesgos para los inversores que quieren realinear sus carteras con el Índice. Y del mismo modo, puede crear oportunidades para los inversores que buscan beneficiarse de los movimientos de precios que tienen su origen en este proceso de reajuste de los inversores al nuevo Índice.
Innumerables ETF, Mutual Funds y carteras administradas reflejan la composición de los índices Russell US en sus fondos de inversión, productos estructurados y derivados basados en índices. Cerca del 70% de los activos de renta variable de los inversores institucionales de USA son gestionados activamente en referencia al índice Russell. Por ello deducimos que los cambios en la composición del índice tienen una amplia repercusión en el mercado.
El histórico de su composición entre empresas de gran capitalización versus pequeña constituye un indicador útil del crecimiento secular en las valoraciones del mercado. Como podemos ver tabla abajo….
El establecimiento de bandas de fluctuación minimiza la rotación innecesaria. Cualquier empresa del índice se moverá del segmento de gran capitalización al segmento de pequeña capitalización. O viceversa, solo si su capitalización de mercado recientemente evaluada cae fuera de una banda del 5% centrada alrededor del punto de ruptura.
¿Qué nos dice el análisis de reconstitución temprana?
El 7 de mayo, día de clasificación, FTSE Russell publicó sus listas preliminares de empresas que entrarán o saldrán del índice Russell 2000. La lista preliminar muestra docenas de bancos que cotizan en bolsa que se espera sean eliminados del índice en junio de 2021.
La reconstitución del verano pasado fue en los primeros meses de la pandemia de COVID-19. Su capitalización de mercado fue más pequeña en Russell 2000. Ya que cayó a 94,8 millones de dólares, el punto más bajo desde la Gran Recesión. Los analistas esperan que este año 2021 la barrera de capitalización de mercado se incremente.
Cada viernes de junio se harán públicas las listas preliminares de adiciones y eliminaciones de índice. Esto incluye el Russell 2000 también, según el programa de reconstitución de FTSE Russell. El 25 de junio, después del cierre de los mercados el último viernes del mes, entra en vigor el reequilibrio de Russell.
Aparte del foco mediático que recibieron las acciones de tecnología de gran capitalización, incluidas las acciones de FAANG, las acciones de pequeña capitalización también experimentaron una gran racha en los últimos 12 meses. El índice Russell 2000 ha subido casi un 100 por ciento durante el período de un año.
Invirtiendo en futuros del índice CME E-mini Russell 2000 durante este proceso
Muchos inversores consideran que el índice Russell 2000 es el indicador más completo de la economía estadounidense debido a la amplitud de industrias que aglutina.
Operando durante el proceso de reconstitución anual requiere una gestión de riesgos prudente y bien ejecutada por parte de los inversores. Como ya hemos mencionado antes, este proceso genera cambios muy importantes a corto plazo en la oferta y la demanda de acciones de renta variable USA. Lo que inexorablemente conduce a movimientos de precios considerables y volatilidad en empresas individuales o sectores industriales.
Los inversores que estén pensando en requilibrar sus exposiciones a índices pueden valorar como estrategia comprar empresas que probablemente sean incorporadas al índice. También vender las que crean que pueden salir. Sin embargo, deben sopesar cuidadosamente errores en sus predicciones, así como tener en cuenta el impacto en los precios y los costes transaccionales. En este contexto, la operativa con futuros de E-mini Russell y micro E-mini Russell es eficiente en comisiones y en exposición al índice.
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