Opciones Financieras

Opciones Financieras. El desafío de la Delta, la batalla de la Vega. Parte XXIV. Lunes 10 de agosto 2020

Seguimiento estrategia cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM. Cobertura táctica compra Put 2950 Jun-21 ante la probabilidad de un escenario de vuelta de la volatilidad; cobertura otoño Covid-19.

“No juego al ajedrez, lucho en ajedrez. Por consiguiente, trato de combinar la táctica con la estrategia, lo fantástico con lo científico, lo combinativo con lo posicional, y trato de responder a las demandas de cada posición específica

Alexander Aleknine (1892-1946), ajedrecista.

La estrategia sin tácticas es la ruta más lenta hacia la victoria. Las tácticas sin estrategia son el ruido antes de la derrota”

Sun Tzu, El Arte de la Guerra.

Semana del 10 de Agosto; semana 33 del 2020

Esta semana toca rolar la Call 3375 ago-20; simulando la decisión del próximo jueves, en principio y tal como está el mercado en el momento que escribo este artículo, cerraríamos la Call 3375 ago-20 y abriríamos la nueva posición vendiendo la call 3375 sep-20; cuya delta es 0.28, serie de strike, más próxima y menos de 0.30, tal y como definimos en la metodología de la estrategia. www.iBroker.com.

Call 3375 Ago-20 (Cerrar)

Call 3375 Sep-20 (Abrir)

En la tabla de arriba observamos datos interesantes para comentar, siendo los precios de ejercicio de ambas series iguales, estamos cerrando la del vencimiento de agosto, cuando nos faltan 8 días para el vencimiento, cuya delta 0.16, siendo la nueva Call 3375 sep-20, del mismo strike  pero de delta 0.8; esto es porque opciones del mismo strike varían en delta, vega, theta y gamma, con lo que mismos strikes de diferentes vencimientos tienen diferentes perfiles de riesgo

Esto es porque variables como tiempo a vencimiento, distancia al subyacente son los elementos clave que determinan el valor de una Opción y su riesgo.

Insistimos en el factor de riesgo del efecto tiempo

Con 22 días a vencimiento el efecto de la theta empieza a incrementar la pendiente, esto quiere decir que la theta es mucho más grande en el último tramo de vida de la Opción, en el gráfico de abajo mostramos el comportamiento de la theta de nuestra Call 3375 vendida, donde la línea verde indica los 8 días que quedarán a vencimiento cuando rolemos la posición el jueves 13 de agosto (semana impar).

Al igual que la Theta se acelera en la fase final de la vida de la Opción, Call o Put, pasa lo mismo con la Gamma, recordemos el peligro de la gamma cuando se aproxima el vencimiento y estamos cerca del dinero (ATM) o dentro del Dinero (ITM), la gamma acelera la delta, y si tenemos gamma negativa por estar vendidos de opciones, estaríamos en una situación de peligro, esto lo explicaremos y profundizaremos en un webinar especial en Septiembre.

Nota: Ver entrada del último blog de fecha 3 de Agosto.

Seguimiento Put 2950 Jun-21 Comprada, estrategia táctica de cobertura por riesgo por volatilidad y Put 2200 mar-21, componente de la posición sintética junto al futuro de Sept-20 comprado. Continuación.

Como contábamos la semana pasada en este mismo blog y explicábamos en las sesiones del Club de Opciones, entre los posibles escenarios de mercado para el próximo otoño, entendíamos que existía un alto nivel de probabilidad de caída del mercado y como consecuencia una subida de la volatilidad.

Para una mejor apreciación, en la tabla de abajo mostramos una imagen de la posición actual de las Puts compradas, Put 2200 mar-21 y la Put 2950 jun-21; imagen del domingo 9 de Agosto con el mercado cerrado y precios valorados con el cierre del viernes 7 de Agosto.

Compra Put 2200 mar-21

(Put de cobertura por riesgo de colapso de la cuenta, combinada con la posición de 2 Futuros comprados para la posición de Call sintética 2200 ITM)

Compra Put 2950 jun-21

(Put comprada, como parte de la estrategia táctica de cobertura ante un escenario de subida de volatilidad en otoño 2020)

Objetivo Vega

Tal y como hemos explicado en anteriores entradas en este blog, el objetivo de la posición táctica del Put 2950 Jun-21 comprada es generar Vega, de tal manera que nos beneficiaríamos de una hipotética subida de la volatilidad, teniendo una vega de 24.96 por cada punto de subida de la volatilidad generaríamos ingresos de 24.96 x 10 (multiplicador Eurex) x 2 (nº de contratos) = 499.2€ por punto de volatilidad.

No obstante, estamos hablando de opciones, con lo que el resultado no es tampoco lineal, si simulamos un hipotético escenario de mercado bajando por ejemplo 500  puntos subiendo 200 puntos en 10 días veamos las griegas correspondiente de la Put 2950 Jun-21 serían:

Bajada de 500 ptos del Eurostoxx en 10 días, con subida de 10 ptos % de volatilidadPut 2950 Jun-21

Subida de 200 ptos de Eurostoxx en 10 días con bajada de 4 ptos % de volatilidadPut 2950 Jun-21

Es importante entender también que la Vega no es líneal y cambiá con el paso del tiempo y distancia al subyacente, lo que se llama “moneyness”, y que nos informa de la distancia entre el strike o precio de ejercicio y el precio del Eurostoxx en cada momento.

Todos los detalles y  explicaciones las puedes seguir a través de los webinars de iBroker, en mi canal de youtube, https://www.youtube.com/c/101futures; y los eventos del Club de Opciones: https://www.101futures.com/club-opciones y de la web www.101futures.com.

Resumen de la posición actual

En la tabla de abajo mostramos la valoración tal y como aparece en la consulta de la cuenta DEMO en www.ibroker.es, recordamos que para acceder a la cuenta y su seguimiento online lo puedes hacer escribiendo a clientes@ibroker.es

Saber más …

Para saber más sobre la operativa y los detalles de la evolución, lo que hacemos, por qué lo hacemos y el seguimiento os invito a además de acceder y solicitar el acceso a la cuenta en cliente@ibroker.es, sugiero accedáis a los webinars en la pestaña de Formación de iBroker.es y a mi canal www.youtube.com/c/101futures, donde se pueden ver un montón de videos con explicaciones técnicas y sesiones prácticas, seguimiento de la estrategia y formación sobre el mundo de las Opciones.

Si accedes a la web www.101futures.com y te apuntas al Club de Opciones, podrás saber más sobre esta estrategia y mejorar tus conocimientos sobre opciones y en la gestión del riesgo con derivados, te invito a explorar la web, desde donde podrás acceder a herramientas que te facilitarán el proceso de aprendizaje, mejorarando tu formación y que te servirán como una ayuda fundamental para entender el mundo de las opciones.

Nota importante: en las tres primeras entradas de este blog de Febrero está publicada la metodología de la estrategia, para cualquier aclaración o duda sobre la estrategia podéis escribir a 101futures.info@gmail.com

Gráfico de Volatilidad actualizado:

Fuente: https://www.stoxx.com/index-details?symbol=V2TX&stoxxindex=v2tx

Nota importante: ver entradas anteriores al blog donde se describe las reglas de la operativa y sistematización de la estrategia, así como las variables claves para entender las opciones

Para el seguimiento on-line de la estrategia la cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM, está abierta para todos aquellos que lo soliciten en la dirección de email de: clientes@ibroker.es

Seguimiento de la estrategia en detalle publicada en: https://blog.ibroker.es/author/jose-carlos-lopez/

Conceptos importantes:

  1. El máximo valor de Gamma, Theta y Vega es ATM, at the money.
  2. Los signos de Gamma y Vega son siempre iguales, signos ( +) para opciones compradas y signos (–) para opciones vendidas.
  3. Podemos cambiar delta de Futuros por series muy ITM de opciones, donde se paga mucho valor intrínseco y poco valor temporal.
  1. La Gamma es mucho más importante cuando queda poco tiempo para el vencimiento y afecta mucho más a la Delta
  2. Las opciones a vencimientos más largos, son en términos lineales y relativos, más baratas que en vencimientos cortos.
  3. Entender el concepto de paridad Call-Put es clave para entender la versatilidad de la gestión del riesgo con Opciones.

Uno de los mensajes que quiero transmitir en este blog, es como sistematizando decisiones previamente analizadas en todos sus aspectos, nos permite afrontar situaciones difíciles sin perder la calma, y lo que es más importante, la perspectiva del riesgo.

Muy importante:
Existe una necesidad real de formación en el mundo de la operativa de derivados, la complejidad del mercado de opciones requiere conocimientos y buen juicio, así como un esfuerzo de comprensión sobre sobre el mercado y las variables que inciden en el entendimiento de los componentes del precio de las opciones financieras y su variabilidad.
La cuenta DEMO tiene una exclusiva función educacional, su operativa no garantiza  el éxito de las inversiones realizadas y su misión es exclusivamente su utilización como herramienta de apoyo a la formación con el uso de una cuenta virtual con operaciones teóricas y valoradas según el mercado real.
La información contenida en la presente publicación no pretende ni es  una oferta o solicitud de compra, venta u operativa sobre ningún instrumento financiero. La información contenida se han obtenido de fuentes consideradas fiables y se realiza con el único objetivo de formación, su contenido no refleja en ningún caso la opinión del autor, así José Carlos López Moraleja, como autor de este blog, renuncia expresamente a cualquier responsabilidad de su uso.

Los comentarios realizados en esta presentación, las operaciones planteadas y el material suministrado tienen fines meramente formativos que, en ningún caso, constituyen un asesoramiento profesional, una propuesta de inversión o una recomendación operativa. iBroker Global Markets Sociedad de Valores, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de la información difundida ni puede asegurar que la información sea exacta y/o completa.
Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. El 73,35% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con este proveedor. Debe considerar si comprende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero. Los Futuros y las Opciones también son instrumentos complejos y presentan un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Los Futuros y las Opciones no cuentan con la protección de saldo negativo y las pérdidas podrían exceder el saldo depositado en su cuenta. Los rendimientos de los sistemas de trading que figuran en el sitio web de iBroker Global Markets deben ser considerados como hipotéticos, es decir, una mera simulación de la ejecución de los mismos en el pasado. Rentabilidades pasadas en los mercados, no garantizan rentabilidades futuras.
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