Opciones Financieras.El desafío de la Delta, la batalla de la Vega. Parte XIV. Lunes 1 de junio 2020

Seguimiento estrategia cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM y sintetización de Call ITM, dentro del dinero – CallPut Parity

Nunca pierdo, o gano o aprendo”

Nelson Mandela

La diferencia entre ganar y perder es no renunciar”

Walt Disney

Dónde estamos ahora. … Y ahora qué… después de sintetizar la Call ITM marzo-21

En la siguiente tabla resumimos la posición actual con datos del lunes 01/06 @ 12:44 :

Posicion actual estrategia
Operaciones y webinars del mes de Junio:

Durante este mes de Junio los webinars de seguimiento de la estrategia serán el lunes 8 y el lunes 22, ambos días a las 13:00, que corresponden con semanas pares del año, como la operativa la realizamos los jueves de las semanas impares, no realizaremos las operaciones en vivo y en directo.

No obstante, las operaciones que realizaremos las realizaremos tal y como están programadas, este jueves 4 de Junio, ejecutaremos la siguiente operación:

  • Cierre de la Call 3025 Jun-20 vendida
  • Apertura y venta de la Call de strike de delta más próxima e inferior a -0.30, lo que hoy sería la venta de la Call 3175 Jun-20 (como se indica en la imagen de abajo), observemos que la delta de la Call 3175 jun-20 es 0.28 cumpliendo con las reglas de nuestra estrategia.
Opcion Call Eurostoxx

Sin embargo la serie que venderemos, estará condicionada con el nivel del mercado del jueves, la información es indicativa, y operaremos con las condiciones descritas en el modelo de la estrategia tal y como se indican en las tres primeras entradas del blog.

Temas importantes de recapitulación para aprender más de opciones

Esta semana el mercado nos da una excelente oportunidad para poder explicar conceptos importantes de nuestra estrategia, para empezar veamos el gráfico de la posición en la figura de abajo.

Grafico Posicion

Y veamos la tabla extraída de la cuenta DEMO-JCLM del viernes 29 de mayo a las 12:00 (gráfico 1)

Tabla Cuenta Demo

Y finalmente veamos un resumen de las griegas de varios días durante la vida de la estrategia (ver línea de la delta):

Resumen griegas
Recapitulación y observaciones sobre la estrategia y las griegas

Para nuestra recapitulación necesitaremos una serie de información a la que nos vamos a referir, en el siguiente cuadro vemos las volatilidades de las series ATM, en el dinero de los diferentes vencimientos del Eurostoxx:

Vencimiento eurostoxx

En esta tabla hemos resaltado las líneas con la información de los vencimientos conde tenemos posiciones con Opciones, y el Futuro de Sept-20 cuyo nivel de mercado es 3045, donde estamos comprados de 2 contratos.

Hoy vamos a estudiar y analizar la delta, o lo que es lo mismo, la velocidad de nuestra posición.
La delta nos indica la exposición del mercado, pero en los siguientes términos, el cambio de valoración de la suma de todas las posiciones cuando varía en 1 punto el subyacente, así nuestra delta de 0.57, indica que por cada punto del mercado nuestra cuenta subirá o bajará en 0.57 puntos, y como el multiplicador es 10, multiplicando 0.57 x 10 = 5.7 €, así, por cada punto de subida nuestra cartera subirá en valor 5.7€ y por cada punto de bajada, perderá -5.7€.

Sin embargo la delta no es una función lineal, si vemos el gráfico de la estrategia de más abajo, observamos que existe una línea horizontal y paralela al eje de las X que nos dice, que independientemente de la subida del mercado nuestro beneficio se aplana a partir del strike 3025, donde tenemos vendida la Call 3025-Jun 20, es por eso que la delta de nuestra posición está bloqueada y tendiendo a 0.

Delta

Tal y como se identifica en el gráfico, la delta actual está representada por la línea tangente oblicua de color rojo, donde la flecha roja de línea discontinua señala la tendencia a aplanarse en caso de que el mercado siga subiendo, tendencia de +0.57 a 0.

A la inversa, si en mercado cayese, la línea de tangente de la delta se iría colocando más vertical, con tendencia a subir hacía 2, recordemos que tenemos 2 futuros comprados de septiembre, aunque nunca llegaría hasta 2, primero porque tenemos la Put 2200 Mar-21 comprada y segundo, por el efecto de la delta negativa de la Call 3025 vendida.

Es importante entender también, que la Delta no es una función lineal, es una función exponencial, lo que significa que no varía linealmente, con el gráfico podemos hacernos una idea aproximada de este concepto.

Ahora veamos la Vega
Vega

Si nos fijamos en el cuadro de arriba, la línea azul nos marca las distintas vegas de las opciones de la estrategia, observamos que tenemos una vega de negativa de -5.69 en la Call 3025 Jun-20 y una vega de +10.86 en la Put 2200 Mar-21, de tal manera podemos concluir con esta información que la subida de la volatilidad perjudicaría a la Call vendida de Junio y beneficiaría a la Put comprada de mar-21, que en su conjunto, al ser la vega neta positiva + 5.1689, que por cada punto porcentual de subida de la volatilidad la valoración de nuestras opciones subiría en +5.1689 puntos, y por cada punto de bajada de la volatilidad, bajaría en –5.1689 puntos, y siempre multiplicando por el factor multiplicador del Eurostoxx, x10€, para tener el valor en Euros.

Igual que con la delta, la vega es una función exponencial, no lineal, con lo que el movimiento de la valoración que hemos descrito en el anterior párrafo, y la vega variará también según varíen el resto de factores, como el movimiento del mercado en la distancia a los strikes de las opciones de la posición de las diferentes series de junio y marzo-21.

Vega Call Put

En estos gráficos podemos observar las curvas de los valores de la vega en una foto del instante actual, y en los dos vencimientos que tenemos abiertos en las series call y put de nuestra posición. Y de dónde podemos concluir que la vega de la Put de marzo, mantendrá valores más altos y de signo positivo durante el periodo de vida de la opción de Junio, pesando más la vega positiva de marzo-21 que la vega negativa de Jun-20.

Pero insistimos, la vega es una función variable de la volatilidad y distancia al strike, con lo que en nuestra valoración del riesgo de volatilidad concluimos que el peso específico de la volatilidad de la serie de marzo-21 es mayor que el de la serie de Junio-20.

Saber más …

Para saber más sobre la operativa y los detalles de la evolución, lo que hacemos, por qué lo hacemos y el seguimiento os invito a además de acceder y solicitar el acceso a la cuenta en cliente@ibroker.es, sugiero accedáis a los webinars en la pestaña de Formación de iBroker.es y a mi canal www.youtube.com/c/101futures, donde se pueden ver un montón de videos con explicaciones técnicas y sesiones prácticas, seguimiento de la estrategia y formación sobre el mundo de las Opciones.

Nota importante: en las tres primeras entradas de este blog de Febrero está publicada la metodología de la estrategia, para cualquier aclaración o duda sobre la estrategia podéis escribir a 101futures.info@gmail.com

Gráfico de Volatilidad actualizado:

grafico volatilidad actualizo 1-6-2020
GrafGraf

Fuente: https://www.stoxx.com/index-details?symbol=V2TX&stoxxindex=v2tx

Nota importante: ver entradas anteriores al blog donde se describe las reglas de la operativa y sistematización de la estrategia, así como las variables claves para entender las opciones

Para el seguimiento on-line de la estrategia la cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM, está abierta para todos aquellos que lo soliciten en la dirección de email de: clientes@ibroker.es

Seguimiento de la estrategia en detalle publicada en: https://blog.ibroker.es/author/jose-carlos-lopez/

Conceptos importantes:

  1. El máximo valor de Gamma, Theta y Vega es ATM, at the money.
  2. Los signos de Gamma y Vega son siempre iguales, signos ( +) para opciones compradas y signos (–) para opciones vendidas.
  3. Podemos cambiar delta de Futuros por series muy ITM de opciones, donde se paga mucho valor intrínseco y poco valor temporal.
  1. La Gamma es mucho más importante cuando queda poco tiempo para el vencimiento y afecta mucho más a la Delta
  2. Las opciones a vencimientos más largos, son en términos lineales y relativos, más baratas que en vencimientos cortos.
  3. Entender el concepto de paridad Call-Put es clave para entender la versatilidad de la gestión del riesgo con Opciones.

Uno de los mensajes que quiero transmitir en este blog, es como sistematizando decisiones previamente analizadas en todos sus aspectos, nos permite afrontar situaciones difíciles sin perder la calma, y lo que es más importante, la perspectiva del riesgo.

Muy importante:
Existe una necesidad real de formación en el mundo de la operativa de derivados, la complejidad del mercado de opciones requiere conocimientos y buen juicio, así como un esfuerzo de comprensión sobre sobre el mercado y las variables que inciden en el entendimiento de los componentes del precio de las opciones financieras y su variabilidad.
La cuenta DEMO tiene una exclusiva función educacional, su operativa no garantiza  el éxito de las inversiones realizadas y su misión es exclusivamente su utilización como herramienta de apoyo a la formación con el uso de una cuenta virtual con operaciones teóricas y valoradas según el mercado real.
La información contenida en la presente publicación no pretende ni es  una oferta o solicitud de compra, venta u operativa sobre ningún instrumento financiero. La información contenida se han obtenido de fuentes consideradas fiables y se realiza con el único objetivo de formación, su contenido no refleja en ningún caso la opinión del autor, así José Carlos López Moraleja, como autor de este blog, renuncia expresamente a cualquier responsabilidad de su uso.

Los comentarios realizados en esta presentación, las operaciones planteadas y el material suministrado tienen fines meramente formativos que, en ningún caso, constituyen un asesoramiento profesional, una propuesta de inversión o una recomendación operativa. iBroker Global Markets Sociedad de Valores, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de la información difundida ni puede asegurar que la información sea exacta y/o completa.
Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. El 73,35% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con este proveedor. Debe considerar si comprende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero. Los Futuros y las Opciones también son instrumentos complejos y presentan un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Los Futuros y las Opciones no cuentan con la protección de saldo negativo y las pérdidas podrían exceder el saldo depositado en su cuenta. Los rendimientos de los sistemas de trading que figuran en el sitio web de iBroker Global Markets deben ser considerados como hipotéticos, es decir, una mera simulación de la ejecución de los mismos en el pasado. Rentabilidades pasadas en los mercados, no garantizan rentabilidades futuras.
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