Efecto coronavirus

Opciones Financieras. El desafío de la Delta, la batalla de la Vega. Parte V #quedateencasa

Seguimiento estrategia cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM . Lunes 30 de Marzo 2020

CALL Buy-Write OTM delta 30 / CALL Cubierta OTM delta 30

Uno de los mensajes que quiero transmitir en este blog, es como sistematizando decisiones previamente analizadas en todos sus aspectos, nos permite afrontar situaciones difíciles sin perder la calma, y lo que es más importante, la perspectiva del riesgo.

Y quisiera empezar la entrada en la semana sexta de este blog recordándoos, a vosotros lectores, la frase que encabeza mi web:

“La inteligencia y el talento no solo consisten en el conocimiento, sino también en la destreza de aplicar los conocimientos en la práctica”, Aristóteles.

Las opciones son instrumentos que nos permiten hacer las cosas diferentes, si vemos el mercado sólo desde una perspectiva direccional nos vamos a ver atenazados y bloqueados por la emoción, debemos cambiar el concepto de precio por la idea de valor, el precio es lo que cuesta algo, el valor es lo que recibimos a cambio.

En el webinar que impartiré con iBroker el próximo 2 de abril seguiremos en detalle el contenido de este artículo y presentaré algunas ideas interesantes de cómo aplicar los conocimientos sobre opciones en un mercado incierto y volátil, espero me sigáis porque espero contar cosas interesantes para este… y otros momentos de mercado.

El pasado jueves 26 de marzo siguiendo la metodología del modelo que estamos aplicando, cerramos la Call 3875 Abril-20, que habíamos vendido originalmente por 71.1 puntos de prima, pagando 101.9 puntos, realizando una pérdida de -31 puntos, -616€ por las 2 opciones. En simultáneo vendimos la Call 3000 Abril-20 por 50.2 puntos.

El objetivo es ir rolando las opciones Call vendidas cada dos semanas, sustituyendo las opciones vendidas de delta 0.30, por otra serie de delta 0.30 también, si bien el mercado durante este periodo había bajado, y en algunos momentos llegamos a tener importantes beneficios por la serie de la Call vendida, cuando realizamos la operación el mercado estaba subiendo y como teníamos delta negativa en las Calls por estar vendidos de opciones, realizamos el rolo y asumimos una pérdida, alejamos el riesgo de delta negativa de la Call vendida volviendo a vender, en este caso la Call 3000 Abril-20 de nuevo con delta -0.30.

Nota: El rolo de la Call vendida lo realizamos en el vencimiento de Abril porque quedaban más de 21 días para el vencimiento, la opción Call 3000 Abril-20 la cerraremos el 9 de Abril, semana impar e independientemente de donde esté el mercado volveremos a vender una Call fuera del dinero, OTM, de delta -0.30.

En la siguiente tabla podemos ver el detalle de todas las operaciones realizadas y la valoración a las 2pm del lunes 30 de abril:

En la siguiente imagen vemos la imagen tal y como se ve en la cuenta DEMO de iBroker la posición actual:

En esta otra tabla observamos la evolución de las deltas de la posición desde el día 12 de Marzo:

Observemos que hemos aumentado la delta, que principalmente viene porque la Call 1900 ITM a ganado delta porque el mercado ha subido, podemos ver también que el valor de la Call 1900 que abrimos a 715 puntos ahora vale 796, aquí vemos reflejada la subida de delta, a pesar de algo de vega positiva, que está perjudicada por cierta bajada de volatilidad del mes de Junio, cuando realizamos la operación, recordemos que cuando compramos opciones tenemos vega positiva, lo que significa que nos beneficia la subida de la volatilidad y nos perjudica la bajada de volatilidad.

Observación importante sobre la estrategia de sustitución delta Futuro por delta Call ITM:

El día 12 de Marzo, con el mercado cayendo de una manera importante, y como consecuencia de la posición apalancada inicial de 1.5 veces, evaluamos un escenario posible de que el mercado siguiese cayendo y nos obligase a cerrar la cuenta y la operativa por falta de liquidez. Por este motivo tomamos la decisión de “intercambiar deltas”, la idea era sustituir el Futuro comprado de delta 1 por contrato, delta 2 para nuestra posición, por una posición más o menos equivalente, que nos permitiese tener delta próxima a +2 si el mercado subía, pero que redujese el riesgo y la delta en caso de que continuase la bajada.

Así cambiamos las 2 deltas de los 2 Futuros comprados, por la delta de 2 Calls compradas del precio de ejercicio 1900 muy dentro del dinero, Call 1900 Jun-20, sabiendo que si el mercado termina subiendo la delta de las Calls compradas se aproximarán más a 2; y si el mercado bajase por debajo del 1900, la delta de las Calls compradas pasarían a +0.5 por opción (*) y por 2 opciones Call serían delta 1 para nuestra posición.

(*) Recordemos que las opciones ATM, at the money, tienen delta 0.5, y bajando hacia delta cero según estén más fuera del dinero, OTM; en opciones Call, según el strike o precio de ejercicio se aleja del dinero cuando el mercado pasa a estar por debajo del precio de ejercicio o strike, vamos pasando de ITM a OTM, por ejemplo, si el mercado bajase a 1600, nuestra Call 1900 estaría fuera del dinero, OTM, y como consecuencia la delta estaría por debajo de +0.5, y sería +0.2 ó +0.3, más o menos.

De esta manera hemos conseguido controlar el riesgo de la posición y dejar la estrategia bastante intacta en su definición inicial (Ver entradas anteriores del blog).

Ver video de la sesión de webinar del 26 de Marzo en el canal de Youtube, 101futures.com:

Gráfico de Volatilidad actualizado:

Fuente: https://www.stoxx.com/index-details?symbol=V2TX&stoxxindex=v2tx
Para el seguimiento on-line de la estrategia la cuenta DEMO-ESTRATEGIAS-JCLM, está abierta para todos aquellos que lo soliciten en la dirección de email de: clientes@ibroker.es
Seguimiento de la estrategia en detalle publicada en: https://blog.ibroker.es/author/jose-carlos-lopez/

Conceptos importantes:

  1. El máximo valor de Gamma, Theta y Vega es ATM, at the money.
  2. Los signos de Gamma y Vega son siempre iguales, signos ( +) para opciones compradas y signos (–) para opciones vendidas.
  3. Podemos cambiar delta de Futuros por series muy ITM de opciones, donde se paga mucho valor intrínseco y poco valor temporal.

Muy importante:
Existe una necesidad real de formación en el mundo de la operativa de derivados, la complejidad del mercado de opciones requiere conocimientos y buen juicio, así como un esfuerzo de comprensión sobre sobre el mercado y las variables que inciden en el entendimiento de los componentes del precio de las opciones financieras y su variabilidad.
La cuenta DEMO tiene una exclusiva función educacional, su operativa no garantiza  el éxito de las inversiones realizadas y su misión es exclusivamente su utilización como herramienta de apoyo a la formación con el uso de una cuenta virtual con operaciones teóricas y valoradas según el mercado real.
La información contenida en la presente publicación no pretende ni es  una oferta o solicitud de compra, venta u operativa sobre ningún instrumento financiero. La información contenida se han obtenido de fuentes consideradas fiables y se realiza con el único objetivo de formación, su contenido no refleja en ningún caso la opinión del autor, así José Carlos López Moraleja, como autor de este blog, renuncia expresamente a cualquier responsabilidad de su uso.

Los comentarios realizados en esta presentación, las operaciones planteadas y el material suministrado tienen fines meramente formativos que, en ningún caso, constituyen un asesoramiento profesional, una propuesta de inversión o una recomendación operativa. iBroker Global Markets Sociedad de Valores, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de la información difundida ni puede asegurar que la información sea exacta y/o completa.
Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. El 73,35% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con este proveedor. Debe considerar si comprende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero. Los Futuros y las Opciones también son instrumentos complejos y presentan un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Los Futuros y las Opciones no cuentan con la protección de saldo negativo y las pérdidas podrían exceder el saldo depositado en su cuenta. Los rendimientos de los sistemas de trading que figuran en el sitio web de iBroker Global Markets deben ser considerados como hipotéticos, es decir, una mera simulación de la ejecución de los mismos en el pasado. Rentabilidades pasadas en los mercados, no garantizan rentabilidades futuras.
iBroker solo permite invertir en Sistemas Automáticos de Trading a través de un Contrato de Gestión discrecional de cartera. iBroker Global Markets Sociedad de Valores, S.A. está regulada y supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), figurando en el Registro de Entidades con el número 260.

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