La estrategia mariposa o “butterfly” es una de las estrategias estrella del trading con opciones y más utilizada por los expertos en este tipo de trading.
Implica la compra y venta de contratos de opciones con diferentes precios de ejercicio y su objetivo es obtener beneficios de un mercado lateral. Al comprender su estructura y variantes, podemos usarla de forma más adecuada para gestionar riesgos y buscar oportunidades de ganancia. En este artículo “Trading con Opciones: Estrategia Mariposa” exploramos en detalle cómo funciona y sus componentes clave. También veremos cómo se puede implementar en diferentes condiciones del mercado financiero.
Tabla de contenidos
- ¿Qué es la Estrategia Mariposa?
- ¿Cuál es la estructura de una posición de mariposa?
- Componentes de la Estrategia Butterfly
- Expectativas con Mariposas
- 1.- Compra de Mariposa
- 2.- Venta de Mariposa
- Ejemplo práctico de Estrategia Mariposa
- Resumiendo este Trading con Opciones: Estrategia Mariposa
¿Qué es la Estrategia Mariposa?
La estrategia de mariposa en el trading de opciones es una técnica avanzada que permite a los inversores beneficiarse de la estabilidad del mercado. Todo ello mediante el uso de opciones con diferentes precios de ejercicio y misma fecha de vencimiento. Pero partamos de la base.
Breve definición de Opción Financiera
Como sabemos las opciones financieras son un producto derivado complejo. Por resumir muchísimo: una opción financiera es un contrato que da derecho al comprador (sin obligación), de comprar o vender un activo subyacente a un precio y fecha específico. En el caso de una opción de compra lo llamamos “call ” y en el caso de vender, “put “. Pero si necesitas más detalles sobre opciones, puedes consultar este link.
Trading con Opciones: Estrategia Mariposa
La estrategia de mariposa es una técnica de opciones financieras que busca generar ganancias cuando el precio del activo subyacente se mantiene sin cambios significativos. Por eso se considera “neutral” o “direccionalmente limitada”, ya que, el trader no espera grandes movimientos alcistas o bajistas en el mercado.
Proporciona un equilibrio entre coste, riesgo y potencial de retorno. Los extremos de la estrategia o las “alas” de la mariposa protegen al trader del riesgo al limitar las pérdidas potenciales. Para visualizar la estrategia, podemos utilizar el siguiente gráfico:
Como podemos observar en el gráfico anterior, el beneficio máximo de esta estrategia se encuentra si se mantiene el precio del activo subyacente lo más estable posible en el vencimiento. Los extremos o las alas, en el gráfico por debajo de 5,300 y por encima de 5,600 el inversor encontrará una pérdida limitada. Se puede construir la estrategia utilizando otras variantes y otros componentes, dando lugar a otras estrategias como el Iron Butterfly.
¿Cuál es la estructura de una posición de mariposa?
Esta estrategia se construye utilizando opciones de compra (calls) y/o opciones de venta (puts) con diferentes precios de ejercicio, todos con la misma fecha de vencimiento. En esencia, la estrategia de mariposa busca beneficiarse de la baja volatilidad del mercado al limitar el riesgo y el potencial de ganancias dentro de un rango de precios establecido.
Veamos la estructura de una posición de mariposa de forma muy simple:
1.-Selección de Precios de Ejercicio:
Para crear una mariposa, se seleccionan tres precios de ejercicio equidistantes. Por ejemplo, si el precio actual del activo subyacente es 100, se podrían seleccionar los precios de ejercicio de 90, 100 y 110.
2.-Compra y Venta de Opciones:
- Compra una opción call (put) con el precio de ejercicio más bajo.
- Vende dos opciones calls (put) con el precio de ejercicio intermedio.
- Compra una opción call (put) con el precio de ejercicio más alto.
3.- Misma Fecha de Vencimiento:
*Recuerda que todas las opciones utilizadas en la estrategia de mariposa deben tener la misma fecha de vencimiento.
Componentes de la Estrategia Butterfly
Es fundamental conocer de la estrategia tanto el beneficio máximo como la pérdida máxima, para así entender el riesgo-rentabilidad de la estrategia.
El beneficio máximo es la diferencia entre el precio de ejercicio más bajo y el precio de ejercicio del medio, menos el coste total de la construcción de la estrategia. Mientras que la máxima pérdida es el coste total de la construcción de la estrategia.
También tenemos que tener en cuenta cuales son los breakeven de la estrategia para conocer la situación de nuestra estrategia. Como la estrategia tiene los extremos como protección existen 2 puntos:
- Breakeven inferior: sería el precio de ejercicio más bajo más el coste de la construcción de la estrategia.
- Breakeven superior: sería el precio de ejercicio más alto menos el coste de la estrategia.
Ejemplo de la estructura de la estrategia mariposa alcista
Utilizando el ejemplo anterior podemos hacer los cálculos anteriormente explicados:
- Compra una call con precio de ejercicio de 90 por 5 puntos.
- Vende dos calls con precio de ejercicio de 100 por 5.5 puntos en total.
- Compra una call con precio de ejercicio de 110 por 2.5 puntos.
En este escenario, el operador está esperando que el precio del activo subyacente se mantenga cerca del precio de ejercicio de 100 al vencimiento para maximizar las ganancias.
Para calcular todos los datos, es importante conocer el coste total de la estrategia, que sería de 2 puntos (-5 puntos +5.5 puntos y -2.5 puntos). Sabemos entonces que:
- Beneficio máximo es de 8 puntos (100-90-2)
- Breakeven inferior es 92 (90+2)
- Breakeven superior 108 (110-2)
Expectativas con Mariposas
Principalmente las mariposas son estrategias que buscan tener exposición en volatilidad tanto en reducciones de volatilidad implícita como aumentos de volatilidad implícita.
1.-Compra de Mariposa:
La usamos cuando se espera que el precio del activo subyacente se estabilice cerca del precio de ejercicio intermedio al vencimiento o presente una variación muy reducida. No se utilizará la estrategia cuando puede haber escenarios con muy elevada volatilidad. Se construye comprando las opciones alejadas del precio de ejercicio central y se venden las opciones en el precio de ejercicio.
2.- Venta de Mariposa:
Se emplea cuando se espera que el precio del activo subyacente aumente o caiga en un porcentaje elevado y se alejará lo máximo posible del precio de ejercicio intermedio al vencimiento. Aquí, el trader busca obtener ganancias de un mercado con mucha volatilidad, buscando que el activo subyacente presente variaciones más amplias.
Ejemplo práctico de Estrategia Mariposa
El inversor deberá escoger en primer lugar la rentabilidad-riesgo que desea y escoger ante escenarios de aumentos o disminuciones del precio del activo subyacente. Por ejemplo, imaginemos que el inversor tiene como escenario posible un mercado lateral. Entonces realizaría la siguiente operación con las opciones sobre el futuro del S&P 500 de CME Group, detallando en la siguiente imagen, las alas o “wings” de la estrategia y el cuerpo de la estrategia.
Más material del Trading con Opciones: Estrategia Mariposa
Como hemos visto, dentro de las estrategias de trading con opciones, la estrategia de mariposa está diseñada para generar ganancias cuando el precio del activo subyacente se mantiene relativamente estable. Proporciona un equilibrio entre coste, riesgo y potencial de retorno, ideal para mercados financieros con baja volatilidad. Y puede ser una herramienta muy útil para los inversores que busquen cubrir sus carteras y minimizar los riesgos.
Si buscas aprovechar un mercado estable y predecible, la estrategia mariposa puede ser una opción valiosa en tu arsenal de trading de opciones. A continuación os dejamos dos webinarios sobre la misma temática:
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